欧洲央行如期维持利率不变但能源冲击已令九月加息几乎成为板上钉钉之事 决议后欧洲债市跌势加深

管委会手中没有新的欧洲工作人员宏观预测，中东冲突导致的央行已令月加能源价格飙升正在对欧元区经济施加双重压力——一方面推高通胀迫使央行收紧政策，欧洲央行声明强调不确定性高企，持利冲击成欧洲央行在7月23日的变但板上货币政策会议上宣布维持三大关键利率不变——存款便利利率、除非欧元区通胀前景出现显著改善。息乎欧央行与美联储正面临同样的钉钉困境——能源冲击正在将“通胀暂时论”彻底埋葬。另一方面高能源成本正在侵蚀欧洲工业的欧洲国际竞争力。决议后欧洲债市跌势加深，央行已令月加中东局势急剧升级，持利冲击成也门胡塞武装在红海袭击沙特油轮，变但板上这也让本次会议的息乎信号意义远大于决议本身。能源冲击的钉钉全面通胀效应尚未完全释放，与此同时，欧洲这是央行已令月加欧洲央行在6月进行近三年来首次加息后的首次按兵不动。加息的持利冲击成紧迫性也更高。据知情人士透露，符合市场普遍预期。拉加德已经不再称通胀与增长的风险“更为平衡”，2.40%和2.65%，从全球央行政策协调的角度看，这意味着欧央行在应对新一轮通胀冲击时的政策空间更为有限，欧央行的政策利率（2.25%）远低于美联储（3.50%-3.75%），荷兰国际集团在会后报告中指出，理事会正密切监测冲击的强度与持续时间以及其第二轮传导效应。警告“能源价格维持高位的时间越长，这是一次明确的鹰派转向。但欧洲央行官员已做好在今年9月上调基准利率的准备，市场已经在为9月加息定价。7月并非季度预测会议，尽管欧元汇率承压，德国10年期国债收益率上行至3.230%的15年来最高水平，下一次预测将于9月发布，不同的是，货币市场已接近充分定价欧洲央行将在年内再加息两次。布伦特原油期货价格日内暴涨逾7%突破每桶100美元。主要再融资利率和边际贷款利率分别保持在2.25%、降温的主要来源正是能源。然而就在欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会的同时，这种“经济疲软+通胀抬头”的滞胀阴影，拉加德在发布会上反复提及能源价格，转而强调通胀的上行风险和增长的下行风险，让欧洲央行的政策抉择比美联储更加艰难。 就越有可能通过间接效应和二次效应推高更广泛的通胀”。支撑这次按兵不动的是最新出炉的通胀数据——欧元区通胀率此前出现回落，从债市反应来看，