欧洲央行7月按兵不动但9月加息大门未关油价重返100美元推高加息预期拉加德警告能源冲击持续至2027年

在油价逼近100美元的欧洲当下,9月加息恐将难以避免。主要再融资利率和边际贷款利率分别维持在2.25%、央行月按月加元推就在拉加德召开发布会的息大息预同时,也门胡塞武装袭击红海油轮,布伦特原油日内涨逾6%,升至每桶100美元,为5月以来首次。但冲击的关油高加源头并未消失。三周前油价还在每桶70美元以下时,价重加德警告欧央行几乎没有再加息的必要,而在油价逼近100美元的当下,除非未来两个月看不到新的通胀信号,9月加息将很难避免。货币市场已接近充分定价欧央行年内将再加息两次。返美荷兰国际集团在会后报告中认为,期拉拉加德的表态已经是一家主要央行在不做预先承诺的前提下所能达到的极限。她预计直到2027年上半年,冲击持续通胀仍将明显高于目标水平。更新的至年增长数据和新一轮工作人员预测,再决定是否需要进一步收紧。2.40%和2.65%,欧洲符合市场普遍预期。央行月按月加元推 拉加德披露,息大息预本次决定为一致通过,但管委会内部已有成员提出,是否应当立即再次加息。决议后欧洲债市跌势加深,关油高加德国10年期国债收益率上行至3.230%,为15年来最高。当被问及是价重加德警告否会提前卸任时,拉加德回应称2027年之前不会离开。她还表示,返美目前尚未看到企业因能源价格上涨而面临更高的工资要求,而这正是决策者最担心的二次效应的传导链条。如果届时油价仍然维持在每桶100美元以上,欧洲央行将被迫在“经济衰退”和“通胀失控”之间做出一个痛苦的选择。这是欧洲央行在6月近三年来首次加息25个基点后的首次按兵不动。当地时间7月23日,欧洲央行宣布维持三大关键利率不变——存款便利利率、最终各方同意等到9月可以多看到两份通胀报告、正如英国保险资管机构英杰华投资发达市场利率主管所言,交易员目前预期9月将加息25个基点,“通胀预期仍处高位,如果这种状况持续下去,可能确实需要更紧的政策”。从个人角度来看,欧洲央行正处于全球主要央行中最微妙的政策平衡点上——欧元区经济复苏本就脆弱,任何额外的加息都可能扼杀这来之不易的复苏苗头;但另一方面,欧元区高度依赖能源进口,油价每上涨10%就意味着进口账单增加数百亿欧元。该机构注意到两个关键变化:拉加德不再称通胀与增长的风险“更为平衡”,转而强调通胀的上行风险和增长的下行风险,这是一次明确的鹰派转向。7月并非季度预测会议,管委会手中没有新的工作人员宏观预测,下一次预测将于9月10日发布,这也让本次会议的信号意义远大于决议本身。欧洲央行在声明中表示,能源价格前景仍高度波动,目前已明显高于中东冲突发生前的水平。拉加德在发布会上反复提及能源价格,警告说“能源价格维持高位的时间越长,就越有可能通过间接效应和二次效应推高更广泛的通胀”。支撑这次按兵不动的,是刚刚出炉的最新数据——欧元区6月通胀率从5月的3.2%回落至2.8%,为今年以来首次下降。