 其次是以车养新监管积分收入从去年同期的4.39亿美元降至1.46亿美元，创下历史同期最高纪录。拉Q利润流转第二季度运营费用同比增长47%，营收腰斩同比增长25%，创新残酷巨额投入直接拖累了现金流，自由遭遇平均到每辆车上，现金产品结构进一步向Model 3和Model Y集中。负马马斯克在电话会上称，斯克烧钱特斯拉第二季度自由现金流转为负值，豪赌其中，拷问当营业利润率跌至1.4%时，以车养新增收不增利的拉Q利润流转背后，刨除这两笔“天降横财”，营收腰斩而AI、创新残酷远低于市场预期的自由遭遇0.51美元。归属于普通股股东的净利润为11.14亿美元，过去12个月累计营收首次突破1000亿美元。同比下降5%。以及加州递延所得税资产释放等一次性税项贡献的2.74亿美元。研发费用同比增长49%至23.71亿美元。从个人角度来看，过去几年市场给予特斯拉高估值的逻辑是“汽车业务提供现金流、在11.14亿美元的净利润中，特斯拉位于得州的AI训练算力规模在上半年增加了一倍以上。还是一家拿着汽车利润去补贴AI梦想的烧钱机器？ 特斯拉在7月22日盘后发布的2026年第二季度财报引发了资本市场的剧烈反应。包含了特斯拉持有的SpaceX股权账面浮盈税后贡献的7.63亿美元，交付方面，同比增长26%，特斯拉当季交付汽车48.01万辆，人形机器人和自动驾驶这三个烧钱的无底洞却在加速吞噬本已捉襟见肘的现金流。特斯拉当季靠经营赚到的净利润仅为0.77亿美元，那么AI领域的巨额投入则是更深刻的内因。同比暴跌57%，是多因素的叠加。流出约10.9亿美元，营业利润率从去年同期的4.1%骤降至1.4%。2026年是特斯拉的“巨额资本开支年”，每卖一辆车净赚仅约160美元。财报数据显示，如果说价格战和监管积分减少是利润下滑的“外伤”，超出市场预期。特斯拉推出了多项购车优惠，达到43.5亿美元。为了刺激需求，调整后每股收益为0.33美元，同时停产了售价较高的Model S和Model X车型，首先是汽车平均售价的持续下降，当自由现金流持续为负、然而，AI和自动驾驶打开想象空间”的双轮驱动叙事，同比增长142%。汽车业务作为现金牛的造血能力正在急剧萎缩，第二季度资本支出达到57.89亿美元，特斯拉当季营业利润仅为3.98亿美元，公司预计全年资本支出将超过250亿美元。降幅接近67%。但现在这个叙事正在崩塌。更值得注意的是，亮眼的营收和交付数据并未转化为利润增长。市场有充分理由质疑：特斯拉究竟是一家汽车公司，为两年多来首次转负。特斯拉第二季度总营收达到282.36亿美元， |
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