博通的英伟疑CDS价格近日均升至历史新高。达深夺全 Meta、陷亿循环其中,美元甲骨文五年期CDS报215个基点,远高于年初的144个基点。融来的融资钱又来买芯片,钱在产业链内部循环,每一轮都在放大营收。苹果在AI资本支出上保持克制,飙宝座倾向于租赁算力而非自建基础设施,过去三个季度资本支出持续下降。加上此前宣布的至历值第与SK集团逾5000亿美元合作,英伟达潜在涉及的AI基础设施交易规模已超过7500亿美元。从个人角度来看,史新英伟达CDS飙至历史新高的背后,是信贷市场正在为一个此前被严重忽视的风险定价——AI产业链上的信用风险正在从隐性走向显性。英伟达的高苹果重“循环融资”模式在景气上行周期中是一个完美的增长飞轮——芯片卖出去、据知情人士透露,球市英伟达正与OpenAI谈判,计划为其提供约2500亿美元的融资担保,帮助OpenAI锁定数据中心项目算力;与此同时,英伟达还在讨论为OpenAI采购芯片的3500亿美元项目提供融资。”英伟达股价当日大跌4.99%,英伟疑报196.51美元,总市值单日缩水近2500亿美元,降至4.76万亿美元。亚马逊、达深夺全法兴银行美国股票策略主管直言:“对于超大规模算力企业,陷亿循环现在要看CDS,而不是看EPS。英伟达五年期信用违约互换(CDS)盘中一度上涨约14个基点,美元最高升至每年约82个基点的历史高位。这场信贷市场的融资动荡远不止于英伟达一家——甲骨文、Alphabet、SpaceX、当AI“卖铲人”自己的信用都开始受到质疑时,整个AI泡沫的根基正在被动摇。客户拿芯片去融资、苹果凭借“轻资产”AI路径重夺市值第一,恰恰说明市场正在从“奖励烧钱”转向“惩罚无节制支出”——这是一场AI估值逻辑的根本性范式转换。与此形成鲜明对比的是,苹果股价当日收涨1.17%至336.91美元,总市值达到4.95万亿美元,自2025年4月以来首次重夺全球市值第一宝座。AI基础设施的融资狂潮正在信贷市场引发连锁反应。但在景气下行周期中,这个飞轮可能演变成一个加速崩溃的死亡螺旋。市场的核心担忧在于这些交易的“循环”本质——英伟达为客户提供融资或担保,而这些客户又反过来购买英伟达的芯片,一旦AI需求不及预期,将可能放大整个链条的损失。