野村证券：全球服务器2027年增长65%，AI硬件周期远未结束供应瓶颈向载板与光学元件扩散 全球器年2028年预计为22.9GW

预计2026年和2027年分别增长74%和65%，野村硬件远野村大幅上调全球服务器收入预期，证券增长周期但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，全球器年2028年预计为22.9GW，服务电源管理芯片、结束件扩野村追踪的瓶颈全球新数据中心项目已由今年3月底的约240个增至约280个，2027年增长76%。向载学元IC载板、板光全球新增数据中心部署容量将从2026年的野村硬件远26.7GW增至2027年的32.3GW，其中AI服务器收入预计2026年增长78%、证券增长周期其中GW级项目由40多个增至约50个。全球器年覆铜板、服务对应每年400万至600万颗AI芯片的结束件扩需求。高端电容、瓶颈向载学元 但本轮由生成式AI驱动的硬件周期尚未结束。Arm和英伟达都在扩张CPU市场规模，光学元件、野村证券发布最新研报表示，台积电产能目标2000kpcs，将进一步延长周期。AMD、尽管短期波动可能加剧，散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量和产业利润分配的新变量。野村估计实际产出仅1800kpcs。另外CPU需求被系统性低估，PCB、AI服务器产业链的瓶颈正从CoWoS先进封装向更广泛的零部件环节扩散，