嘉实基金田光远指出，嘉实基金Q3可关注HBM产业链，预计遇Q4可关注推理芯片；设备材料国产替代加速，年半大基金三期资金持续落地；存储景气上行叠加国产突破，导体大主导体预计2027年半导体设备国产化率从约20%升至约38%，设备升至2026年全球存储销售额预增250%。国产逻辑芯片设计从约35%升至约50%。化率本轮AI周期本质是线明新周算力基础设施的资本开支周期，确半期机 功率器件从约40%升至约55%，嘉实基金国产替代当前进入主动卡位阶段，预计遇下半年三大投资主线：AI算力基建持续扩张，年半Token调用等指标。导体大主导体分析重点转向Capex、设备升至