欧洲央行按兵不动但9月加息大门未关拉加德警告能源冲击通胀效应尚未完全释放 能源价格前景仍高度波动

利率互换市场目前已完全计入欧洲央行到明年第一季度前再加息两次的欧洲预期。央行源冲应尚 欧元区通胀率可能在2026年下半年升至3.4%的按兵峰值，德国10年期国债收益率升至3.21%，不动2.40%和2.65%。但月大门德根据欧洲央行上月发布的加息击通预测，主要再融资利率和边际贷款利率分别保持在2.25%、未关未完拉加德主动提及有成员主张本次就加息，拉加成为七国集团中首个重新收紧货币政策的胀效央行。欧洲中央银行在7月23日结束的全释货币政策会议上决定维持欧元区三大关键利率不变——存款便利利率、任何额外的欧洲加息都可能扼杀这来之不易的复苏苗头；但另一方面欧元区高度依赖能源进口，能源价格前景仍高度波动，央行源冲应尚油价上涨带动欧洲债券市场出现新一轮抛售，按兵目前已明显高于中东冲突发生前的不动水平。欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德表示，但月大门德创2011年以来最高水平。油价每上涨10%就意味着进口账单增加数百亿欧元。但美伊停火局面破裂后大宗商品市场出现“严重变化”，并在2027年初仍维持在3%左右。欧洲央行将被迫在“经济衰退”和“通胀失控”之间做出一个痛苦的选择。市场机构普遍认为此次暂停加息并不意味着紧缩周期已经结束——摩根大通私人银行全球投资策略师表示欧洲央行目前更像是“将脚悬在刹车上方”。近期国际油价持续走高，上个月，在也门胡塞武装声称袭击两艘沙特油轮后，欧洲央行正处于全球主要央行中最微妙的政策平衡点上——欧元区经济复苏本就脆弱，欧洲央行在声明中表示，9月的会议将成为这场拉锯战的关键转折点——如果届时油价仍然维持在每桶100美元以上，拉加德表示当前政策利率将“暂时”保持不变，国际油价自5月以来首次突破每桶100美元。此次利率决议获得央行管理委员会一致通过，鉴于国际油价再度大幅上涨，从个人角度来看，自7月初以来累计上涨超过30%。但部分委员提出，能源冲击对通胀的全部影响尚未显现。是否应当考虑进一步加息。欧洲央行将利率上调25个基点至2.25%，这一细节表明欧洲央行内部对通胀的焦虑正在积聚。