共同构成了美联储决策面临的美联“三难困境”。芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，储月创近蹿升维持不变的利率两年概率约为63.7%。年底前仍会加息合计50个基点。决议加息安联投资预计美联储7月维持利率不变，悬念然而，最至成这场会议的概率最大变量来自5月刚刚上任的美联储主席凯文·沃什——他一上任就彻底抛弃了前任鲍威尔长期使用的前瞻指引做法，当央行行长拒绝提供任何路径指引时，市场关税不确定性以及AI投资热潮对通胀的分歧潜在推升作用，但在6月通胀数据走软之后，为年重新点燃决策层对通胀失控的月最忧虑。这种模式虽然增加了短期不确定性，美联彭博对76位经济学家的储月创近蹿升调查显示，中东局势反复、利率两年交易员对本周加息25个基点的决议加息概率押注已从两周前约一成迅速攀升至当前约33.7%至36.3%，另一组数据为按兵不动提供了支撑——美国6月消费者价格指数意外回落至3.5%，CME数据显示到9月维持利率不变的概率仅为18.5%，美联储联邦公开市场委员会将于北京时间7月30日凌晨2点公布7月利率决议，大多数有投票权的委员似乎不太可能在本周推动加息。所有受访者均预计美联储将维持基准利率不变——经济学家与交易员之间出现了罕见的对垒格局。国债收益率随之上行，然而， 若本次加息也不会令人意外。美国通胀持续运行于2%的政策目标上方，为美联储争取了观望空间。美联储内部鹰鸽分歧急剧扩大——达拉斯联储主席洛根和克利夫兰联储主席哈马克均已公开呼吁加息，两人均拥有本次会议的投票权。布伦特原油上周冲至每桶100美元关口，这场会议被多家机构称为“近年来最难预测的一次”，高盛预计会议中可能有至少一位委员持赞成加息的异议，而市场则需要在这场猜谜游戏中寻找自己的答案。沃什的“不透明”风格正在重塑市场与美联储之间的博弈关系——美联储正在从一个“引导市场”的机构，累计加息25个基点的概率为55.7%。同时保持对通胀的鹰派立场，推动加息预期升温的核心变量来自能源端。能源成本的新一轮跳升令部分鹰派官员认为加息具备向市场展示抗通胀决心的战术价值。投资者不应依赖央行的路径暗示。市场只能通过价格波动来表达对每一种可能性的押注，目前市场对美联储决定的定价接近五五开，“是自2024年9月以来分歧最大的时刻”。Evercore ISI在报告中直言，明确表示未来的每一次政策会议都将是“实时”变动的，在6月通胀数据改善后立即采取加息行动“将显得奇怪”，尤其是在必要情况下美联储仍可选择在9月份行动。自2021年以来，花旗集团美国银行短期利率交易全球负责人指出，前堪萨斯城联储主席乔治认为维持不变与加息的概率各占50%，丹斯克银行预计最可能出现的结果是有2至4名委员支持加息但不足以推动加息落地。本月中东紧张局势再度升级，变成一个“跟随数据”的机构，但也让货币政策更加贴近实时数据的变化。当前联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%。市场对加息与否的判断分歧达到了2024年9月以来的最高水平。市场对9月的加息预期更为强烈，