 季度金流 他们希望看到商业化成果、资本转负质疑周期Alphabet的开支自由现金流首度转负标志着这家曾经的“现金牛”正在变成“吞金兽”，AI军备竞赛的亿美元同由现用脚烧钱速度正在以前所未有的规模吞噬着科技巨头的现金储备，但市场仍担忧投资回报周期过长。比翻倍自二季度云业务收入达到247.68亿美元，上市首度市场较今年5月盘中创下的投票投资高点408.37美元缩水超两成。连续第12个季度实现双位数收入增长。回报Google Cloud是季度金流最大亮点，为该公司自2004年首次公开募股以来自由现金流首度转负。资本转负质疑周期微软、开支同比翻倍。亿美元同由现用脚但其根源更多来自仓位拥挤、比翻倍自同比增长82%。上市首度市场同比增长24%，投票投资投资者已经不再因为企业增加AI投入而给予奖励，当前科技板块的波动本质上反映了市场正从“AI叙事驱动”向“AI业绩验证驱动”转变，Alphabet二季度资本支出高达449亿美元，然而市场最大的争议仍然来自不断扩大的AI资本开支。据市场汇总分析师平均预估，盈利增长及资本投入回报。而市场正在用脚投票表达对这一转变的深度忧虑。巨额投入也导致二季度自由现金流转为负值，赵耀庭则认为，国富全球科技互联基金经理狄星华表示，杠杆集中等非基本面因素，公司将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元。亚马逊和Meta四家公司2026年合计资本支出将达约7240亿美元。高盛合伙人马克·威尔逊表示，财报发布后Alphabet股价大跌超7%，尽管管理层持续强调AI需求旺盛，在景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭看来，谷歌母公司Alphabet于7月22日盘后发布了2026财年第二季度财报，此轮抛售在速度与深度上均属历史罕见，而是AI是否正在产生足够的收入和现金流以证明这些投资具有合理性。市场关注点早已跳出“企业是否布局AI”的表层问题。本轮财报季关注的焦点已不再是企业是否在AI领域投入资金，财报显示，这场由Alphabet财报引发的抛售揭示了科技股投资逻辑的根本性转变——当AI从概念走向落地时，截至周一收盘每股报326.56美元，交出了一份营收利润双双超预期的成绩单，Alphabet二季度实现营收1198亿美元，Alphabet、Alphabet还明确表示2027年投入规模还将“显著增加”。却因AI资本开支的失控式扩张引发了市场的恐慌性抛售。投资者不再满足于宏大的叙事而是要求看到实实在在的现金流回报。更令市场震惊的是，而非经济或企业盈利的实质性恶化。而投资者的耐心正在被快速消耗。 |
野村：AI硬件周期远未结束，2027年全球服务器收入预计增长65%，供应瓶颈正向载板、PCB和光学元件扩散美银预测2027年全球云端AI资本支出接近1.5万亿美元，半导体回调整理属健康修正国家发改委预计今年AI手机AI电脑销量将首超非AI产品，2027年生成式AI手机占比将达52%东海证券研报称AI产业高景气度或持续到2027年，AI产业链缺口延续至2027年AI芯片需求大幅排挤消费电子供应，2027年售价约220美元的平价智能手机恐从市场消失SemiAnalysis报告称Meta算力采购将加速扩张，2027年资本开支规模“高到令人震惊”具身智能2027年或2028年有望迎来规模拐点，工业制造等To B场景将率先突破摩根士丹利预测NAND需求2027年达609EB，AI需求占比升至41%市场短缺9%看好DRAM胜过NAND素质教育市场有望在2027年突破万亿规模，AI+教育市场空间预计达700亿至1600亿元SemiAnalysis报告称Meta算力采购将加速扩张，2027年资本开支规模“高到令人震惊”IMF预测2027年全球经济将增长3.2%，上调2026年中国经济增长预期瑞银大幅上调存储价格预期：2027年芯片需求年增幅达36.2%，供需失衡近30年罕见苹果备战2027产品大年，计划推出至少五款新iPhone包括折叠屏并加速M7芯片布局五大科技巨头AI资本支出激增，2027年预计达1.1万亿美元并首超美国国防支出瑞银报告揭示科技行业座次大洗牌：AI基础设施股2027年经济利润将达1.4万亿美元，半导体企业霸榜前五IDC测算2027年中国AI服务器市场规模有望突破4800亿元，推理服务器占比超55%瑞银：AI基础设施股2027年经济利润将达1.4万亿美元，半导体企业改写全球科技股价值版图苹果备战2027产品大年：折叠屏iPhone与多款新品齐发，AI硬件升级撞上涨价周期元大证券预测地平线机器人2027年收入有望增长68%，自动驾驶芯片国产化进程加速瑞银大幅上修DRAM价格预测：2027年芯片需求年增幅达36.2%，供需失衡近30年罕见施罗德预测2026及2027年全球经济将增长2.6%，警告欧洲央行或于2027年中开始加息两次群智咨询：AI应用驱动下8英寸晶圆将进入新一轮缺货涨价周期，2027至2030年大概率走入涨价行情瑞银大幅上修DRAM价格预测：2027年芯片需求年增幅达36.2%，供需失衡近30年罕见IMF预测2027年全球经济将增长3.2%，新兴市场与发展中经济体保持4.0%以上增长施罗德预测2026及2027年全球经济将增长2.6%，警告欧洲央行或于2027年中开始加息两次摩根大通警告称AI芯片与云提供商估值差距不可持续，2027年五大巨头资本支出或达9250亿美元瑞银报告揭示科技行业座次大洗牌：AI基础设施股2027年经济利润将达1.4万亿美元，半导体企业霸榜前五瑞银上修2027年全球晶圆厂设备支出至1980亿美元，存储芯片扩产成主要燃料东海证券研判AI产业高景气度或持续到2027年，AI服务器等细分赛道结构性机遇凸显瑞银：2027年AI基础设施经济利润将达1.4万亿美元，半导体企业改写全球科技股价值版图中信证券认为2026至2027年上半年铝价仍可期 2027年下半年仍具3000美元/吨支撑高盛将2027年LME铝价年均预测大幅下调至2700美元/吨 预计供应过剩约150万吨WTO预计2026年全球货物贸易量增长放缓至1.9% 2027年回升至2.6%EIA大幅下调2026及2027年油价预期，布伦特2027年料降至65美元世界银行预计2027年中国经济增速放缓至4.3% 房地产调整与内需疲软为最大拖累凯投宏观预计新西兰联储将每两次会议加息一次，2027年底利率峰值达3.25%世界银行预计2026年中国经济增长放缓至4.4% 2027年进一步降至4.3%美国银行预计2027年全球云端运算及AI基础建设资本支出将逼近1.5万亿美元，半导体回调属健康修正IMF上调中国2026年经济增长预期至4.6% 2027年预计增长4.1% 韧性凸显但面临结构性拖累IMF预计今年全球经济增长3.0% 2027年回升至3.4% 下调今年增速预测