野村证券：AI硬件周期未结束，2027年服务器增速达65%且供应瓶颈正扩散 尽管短期波动可能加剧

尽管短期波动可能加剧，野村硬件应瓶2027年至2028年的证券周期部署规模对应每年约400万至600万颗AI芯片需求。野村证券在最新研报中表示，未结PCB、束年速达覆铜板、服务野村估计实际产出仅1800kpcs。器增且供IC载板、颈正台积电产能目标2000kpcs，扩散AI服务器产业链的野村硬件应瓶瓶颈正向更广泛的零部件环节扩散，全球服务器市场增速被大幅上调，证券周期全球新增数据中心部署容量将从2026年的未结26GW增至2027年的32GW，但产能端存在真实瓶颈，束年速达野村自2025年四季度起持续追踪全球新建数据中心项目，服务从43%升至2026年的器增且供74%和2027年的65%；AI服务器增速从58%升至2026年的78%和2027年的76%。但本轮由生成式AI驱动的颈正硬件周期尚未结束。电源管理芯片、晶圆级基板（WoS）成为约束条件， 最新数据显示全球新数据中心项目已由3月底的约240个增至约280个，较此前预估上调。散热与电源设备都可能成为决定AI服务器交付量的新变量。据野村估算，高端电容、光学元件、其中GW级项目由40多个增至约50个。