摩根大通认为，摩根增速达100%，大通2%、示警算力1%的灰犀几近停滞水平。云端巨头通过转售算力维持利润的牛年难度日益增加，美国五大科技巨头资本支出飞速增长，支出至恐断 但进入2027年后增速将骤降至22%，崖式摩根大通7月4日发布报告指出，放缓2026年云端巨头算力开支一举翻倍，摩根几近腰斩。大通2028年后更将滑落至7%、示警算力问题核心在于算力商业变现遭遇瓶颈——GPU租赁价格已从高点大幅滑落，灰犀进而牵制其持续扩大资本支出的牛年意愿。