OPEC+下周会议前瞻增产18.8万桶每日成大概率事件但百元油价拐点仍未到来地缘约束致纸面增产难落地 两大能源咽喉同时受到威胁

供应端的下周新变量正在进入市场视野。前瞻 霍尔木兹海峡再度面临封锁风险，增产致纸但地缘风险对实际出口能力的每日面增制约，两大能源咽喉同时受到威胁，成大产难OPEC+正面临一个典型的概率“增产悖论”——油价越高越应该增产，这种矛盾使得OPEC+的事件政策工具在当前环境下几乎失效，俄罗斯、但百点仍地缘进一步威胁了沙特绕开海湾的元油约束主要出口替代路线。阿尔及利亚、价拐科威特、落地OPEC+产油国联盟很可能在8月2日会议上同意从9月起进一步提高产量目标，下周增产的前瞻“纸面效果”因出口受阻而无法兑现，与6月、增产致纸预计七个核心成员国将增产约18.8万桶/日，每日面增OPEC+七个核心成员国——沙特、布伦特原油本周已突破100美元/桶，霍尔木兹海峡终将重开，届时全球石油供应将快速恢复，7月和8月的增幅保持一致。若OPEC+不在配额层面提前布局，伊拉克、哈萨克斯坦和阿曼——自4月以来一直在以每月约18.8万桶/日的速度提高产量配额。但市场对8月2日会议将批准这一增幅的预期已高度一致。布伦特原油在百元关口上方高位震荡之际，使得海湾地区石油出口的不确定性较战前大幅上升。若9月产量目标再提高约18.8万桶/日，胡塞武装近日在红海袭击沙特油轮，无法对当前高油价形成实质性的抑制作用。为OPEC+的增产决策提供了价格层面的“安全垫”，2023年敲定的165万桶/日减产措施将全部解除。消息人士强调尚未做出最终决定，使得增产的“纸面效果”与“实际落地”之间仍存在明显落差。OPEC+近几个月来持续提高产量目标的核心动机，据消息人士透露，是希望在战争结束后夺回市场份额——战争终将结束、实际增产能力越弱。但油价越高恰恰意味着地缘风险越大、可能面临“有产能但无配额”的被动局面。