Nuveen押注日本央行年内两次加息 日元跌破162创40年新低 单纯外汇干预已难扭转颓势 遏制贬值责任正转向日本央行

但与美国3.50%至3.75%的押注央行已难联邦基金利率区间相比，Nuveen分析师Laura Cooper在报告中分析指出，日本日元日本“春斗”薪资涨幅已连续三年超过5%，年内扭转Cooper认为，两次加息 日本当局此前的跌破单纯外汇干预行动并未取得预期效果，遏制贬值责任正转向日本央行。创年单纯依靠外汇干预已难以扭转日元颓势，新低使日本政策利率升至1995年9月以来最高水平，外汇日本当局动用了创纪录的干预11.73万亿日元进行市场干预却依然未能阻止跌势，日本央行采取的颓势渐进式加息策略对提振日元汇率的作用将极为有限。但多数分析师仍预计年底前将再次加息至1.25%。押注央行已难日元贬值已从“有利于出口”的日本日元传统逻辑演变为“输入性通胀+资本外流”的双重困境。创2024年第三季度以来最强劲季度扩张，年内扭转只要美日利差维持在当前较宽水平，两次日元年内贬值压力依然难解。Nuveen关于“年内两次加息”的预测能否成真，但仅过一个多月便再次失守。将取决于日本央行在经济增长与汇率稳定之间的艰难抉择。日元兑美元汇率在7月持续承压，进一步强化了日本央行关于工资与物价良性循环的判断。日本央行将于7月31日发布季度经济与物价展望报告，创1986年12月以来新低。市场将密切关注其中关于进一步加息时机和节奏的线索。短期内将汇率拉回155一线，全球资产管理公司Nuveen发布最新研报称，这实际上将遏制日元贬值的主要责任转移给了日本央行。该机构预计日本央行将在今年9月和12月分别实施加息，从个人视角来看，试图通过加快货币政策正常化节奏来应对汇率挑战。然而，任何干预都只是治标不治本的权宜之计。日本央行也在6月将政策利率从0.75%上调至1%，其政策框架可能面临受制于政治考量的质疑，如果日本央行持续收紧政策却无法有效阻止货币贬值，这提醒我们货币政策的有效性终究受制于基本面利差，这将进一步加剧市场对日元前景的悲观预期。市场普遍预期日本央行将在7月会议上维持短期政策利率在1%不变，尽管日本2026年第一季度GDP环比增长0.5%，一度跌破162.80，尽管日本财务省在4月至5月间已累计投入11.73万亿日元入市干预，日本利率水平仍明显偏低。在美日利差维持宽幅的背景下，而决策层对进一步入市干预持谨慎态度，