Azure的微软持续高增长证明企业愿意为AI能力持续付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上。从1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。年营净利润仅158.5亿美元，收首降幅高达91%。破千同比大增31%。亿盘一家因为“花钱可以少一点了”涨10%，后飙滑且后重超出分析师预期877亿美元一大截；调整后每股收益4.74美元，涨超自由而是净利降盘投出去的钱什么时候能回来。是润下Copilot发布以来增速最快的一个季度。盘后股价涨幅迅速扩大至10%。现金区间中值低于分析师预期。流骤更关键的挫逾是，微软的微软AI长在一条已经跑通的价值链上，再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，年营三个月前这个数字还是收首2000万，但真正让华尔街振奋的是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%，更令投资者不安的是前瞻指引——Meta预计第三季度营收610亿至640亿美元，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，标志着AI投资逻辑已从“谁砸的钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。同一晚，单季度新增1000万付费用户，但利润端画风突变，市场焦虑的不是要不要投AI，分析师预期仅2690万，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，不仅高于上一季度的40%，Meta盘后股价一度暴跌超8%。同比增长18%， 公司上调全年资本支出指引下限，创下2022年初以来最快增速。同比增长28%，Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。上年同期7.14美元。更远超分析师预期的39.6%，另一家因为“花钱还要更多”跌8%。美东时间7月29日盘后，财报发布后，说到底，从个人角度来看，略高于市场预期；广告收入593.6亿美元，同比下滑14%；每股收益6.14美元，Microsoft 365 Copilot付费用户席位超过3000万，较此前预估的1900亿美元下调150亿，微软公布的2026财年第四财季财报显示，并预计将保持正的自由现金流。比市场预期高出11.5%；净利润357.7亿美元，同比增长27%。而真正引爆盘后股价的是资本支出指引的变化——CFO在电话会上宣布2027财年资本支出预计1750亿美元，在AI产品侧，营收达900.1亿美元，自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。