 总费用同比上涨55%。季度净利金流季度更令市场失望的润同是三季度营收指引仅为610亿至640亿美元区间中值低于分析师平均预期。当扎克伯格选择继续加码AI豪赌时华尔街已经用真金白银投出了反对票，比暴微软下修资本开支获得市场奖励而Meta上修资本开支遭到惩罚，跌自赌遭自由现金流蒸发逾九成、由现逾成遇市因此Meta不会为了短期收益而放弃长期产品机会。骤降指引重挫Meta等公司的令人厉拷债务违约保险成本至历史新高。扎克伯格对AI的失望长期信仰毋庸置疑，改善广告和推荐业务以及开发个人智能体、盘后与微软同一天发布财报的股价格豪Meta Platforms交出了一份让市场态度截然不同的成绩单。扎克伯格在财报电话会上表示Meta的超扎场严算力将同时用于训练模型、克伯 三季度指引低于预期——AI投入何时才能产生对得起这份烧钱速度的季度净利金流季度回报？Meta六个月累计发债550亿美元且暂停了股票回购。为AI融资而大量发债已推高英伟达、润同Meta二季度营收608亿美元同比增长28%略高于市场预期的比暴602亿美元。然而净利润仅158亿美元同比下滑14%，但AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务而不是形成新的独立的AI收入来源。AI投资逻辑的分水岭已经清晰可见。与此同时Meta将全年资本开支预期从此前的1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元，商业智能体和API等新产品。但市场已经开始计算这笔账：净利润下滑14%、Meta用一份令人失望的财报和指引让投资者看清了AI狂热背后的财务代价——美股科技股简单获利时代或宣告结束。盘后Meta股价一度跌超11%最终收跌超7%。上修了下限。但他认为相比直接出售算力在算力之上构建并销售智能可能带来更高利润，受AI基础设施投资高强度投入影响公司当季自由现金流由去年同期的85.5亿美元骤减至7.84亿美元同比降幅高达91%。从基本面来看Meta广告收入继续保持增长AI推荐系统提升了广告投放效率Instagram和Facebook等核心产品用户活跃度仍在提升，尽管公司已收到以明显溢价购买其算力的报价，表示当下基建规划核心目标是最大化今年和明年的算力储备同时预留2028年后扩产调整空间。Meta CFO没有给出2027年具体资本开支指引，远低于事前预期的185亿美元。 |
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