 分析人士指出,日本日元植田和男面临着两难的局面——需要通过鹰派表态压制看空日元的力量,同时又不能与批评紧缩货币政策的日本政府站在对立面。日元贬值的央行自我强化循环正在形成——贬值推升进口价格、彭博市场策略师更是周料最直言:“日元现在不需要再接受轻微推动,而需要‘震撼式行动’”。日本财务大臣上周警告称,维持外汇如果外汇市场出现过度波动,政府将采取大胆措施应对。利率 实际利率进一步下降、不变贬值逼近兵隔夜指数掉期显示10月底前再次加息的加息可能性约为74%。这将支撑日本央行的反成政策目标:形成“薪资上涨→内需走强→物价稳定上涨”的良性循环。但日元持续走弱、推手田和日元继续贬值。年低男鹰法国外贸银行预计,点植动成日元持续贬值正加剧进口通胀,令日本央行提前至10月再次加息的风险上升。日本央行的派按困境堪称全球货币政策史上罕见的案例——当市场认为央行的加息力度远远落后于通胀曲线时,加息反而成为“货币政策失效”的确认信号。美元兑日元汇率徘徊在163.55附近,市场日元逼近1986年以来的低点。任何“不够强硬”的悬念表态都可能引发日元进一步下跌。接受媒体调查的日本日元52位经济学家均预测,日本央行将维持基准利率不变,以评估上月将利率上调至31年来最高水平1%所产生的影响。市场正屏息等待日本央行给出的信号,而这一信号可能决定日元短期内是企稳还是进一步坠落。当植田和男的每一句话都将被外汇市场逐字逐句地解剖时,任何“不够强硬”的表态都可能成为压垮日元的最后一根稻草。然而,当一场加息都拉不动日元时,干预还能有多少胜算?这场周五的新闻发布会,可能就是决定日元短期命运的关键时刻。日本央行于7月30日至31日召开为期两天的货币政策会议。加拿大皇家银行蓝湾资产管理公司首席投资官警告,如果植田的表态不够鹰派,日元可能继续走弱,甚至跌破美元兑日元165关口。本次会议还将公布日本央行对经济与通胀的展望。如果植田的表态被市场认为“不够强硬”,则可能引发日元跌破165的灾难性后果。日本央行很可能在7月会议上将利率维持在1.0%不变,但会通过鹰派沟通为进一步加息保留空间。目前约半数受访经济学家预计央行将等到12月再采取行动,约40%预测10月就会行动。输入性通胀压力等因素,为央行后续加息提供了依据。市场广泛预计日本央行本次会议将把基准利率维持在1%的水平。日本厚生劳动省咨询委员会本周二建议,本财年全国平均最低时薪上调4.9%,至1176日元(约7.18美元),为历史第二大上调额度。自6月将政策利率由0.75%上调至1.0%以来,日元对美元汇率持续下跌——加息之后本币反而加速贬值。日本几乎全部能源和超过一半的食品依赖进口,这种结构性困局短期内难以逆转。通胀上升、然而,荷兰国际集团分析师指出,温和偏鹰的政策转向难以显著提振日元,也难以改变美元兑日元的整体前景。从个人角度来看,日本央行已经被逼到了墙角——加息无法阻止贬值,不加息只会贬得更快,在占GDP250%的政府债务刚性约束下,每加息1个百分点年付息成本就增加2万亿至2.5万亿日元,这是一场没有赢家的博弈。 |
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