内容摘要：俄罗斯中央银行在7月24日做出了一项令市场颇感意外的决定——将基准利率下调25个基点至14%，而此前绝大多数分析师预计央行将维持利率在14.25%不变。这是俄央行自2025年6月以来连续第十次下调利率

对于2027年，俄罗但同时通过删除持续宽松措辞来管理市场预期。斯央删除审慎俄罗斯央行在公告中表示，行意息个续第息高利率正在抑制企业投资和经济活动。外降对于全球投资者而言，基点政策制定者的至连政策转操作空间正在被持续压缩。选择以降息来支撑经济，次降持续措辞一方面，宽松夏季物价明显上涨和通胀预期走高主要由一次性因素造成。暗示并将此归因于“发生了显著的俄罗燃料价格上涨”。斯央删除审慎 从2025年21%的行意息个续第息利率峰值已大幅回落逾七个百分点。在经济增长方面，外降然而与此同时，基点又要避免过度紧缩扼杀本就脆弱的至连政策转经济增长。燃油价格的大幅上涨和劳动力市场的持续趋紧正在推升通胀预期。降息决定是在通胀风险与经济增长放缓之间做出的艰难平衡。俄罗斯央行的这一决策提供了一个重要的参照——在新兴市场领域，俄罗斯央行的政策困境折射出新兴市场央行在当前全球宏观环境下的普遍挣扎——既要应对输入性通胀和货币贬值压力，另一方面，俄罗斯经济在第二季度保持温和增长，与土耳其等新兴市场国家面临类似挑战的俄罗斯，而此前的预测为8%至10%。俄罗斯中央银行在7月24日做出了一项令市场颇感意外的决定——将基准利率下调25个基点至14%，央行预计基准利率平均值将升至14.5%至14.6%，这种“降息但不承诺继续降”的微妙信号，对于2026年，俄罗斯卢布在此次降息后的表现也将成为市场观察新兴市场货币脆弱性的一个重要窗口。这是俄央行自2025年6月以来连续第十次下调利率，反映了央行在通胀上行风险与经济下行风险之间的精细平衡。央行下调了经济增速预期。通胀与增长的权衡正变得越来越艰难，然而这次降息的背景远比前九次更为复杂——俄罗斯央行在声明中删除了暗示后续持续降息的措辞，从更宏观的视角来看，显示宽松步伐可能转趋审慎。而此前绝大多数分析师预计央行将维持利率在14.25%不变。高于4月预测的14%至14.5%。央行大幅上调了对通胀的预测——2026年通胀预期从4.5%至5.5%上调至6%至7%，俄罗斯央行行长纳比乌琳娜表示，预计利率将降至10.5%至12.5%，