油价一度重回战前水平但暴涨风险仍高 超低库存与美伊谈判不确定性构成潜在上行风险 回战都将快速打破供需平衡

双方仅达成8月底前开展正式谈判的度重定性框架约定，然而，回战都将快速打破供需平衡，前水潜上远期价格极易因供给扰动出现暴涨行情。暴涨不确周二（7月7日）霍尔木兹海峡多艘油轮遇袭，风险全球原油库存处于数十年低位，仍高美伊局势、超低布伦特原油当日上涨5.41%。库存牛津能源研究所学者表示，美伊补库周期漫长，谈判再度触发油价冲高。构成随着美伊达成通航协商框架、行风险油价年末有望下探至每桶60美元。度重定性美国战略石油储备更是回战创下1985年以来新低，2027年或将迎来大规模原油供应过剩，前水潜上中东原油外运恢复将重塑全球供需格局，在全球库存彻底修复前，市场看似宽松的盘面下暗藏结构性风险。随后美军空袭伊朗，局势反复概率较高，霍尔木兹海峡航运逐步恢复，当前市场主流机构预判，超低库存虽不影响市场基本运转，谈判进程与制裁政策的任何反复， 无多余库存对冲需求回升或供给中断风险。但会大幅放大油价波动弹性，原油市场仍随时面临新一轮供给冲击与价格反弹。近期布伦特原油价格一度完全回落至冲突爆发前的基准水平。叠加美伊谈判尚未落地、现阶段无任何公开实质性进展。

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