内容摘要：美东时间7月29日盘后，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。微软公布的2026财年第四财季财报显示，营收达900.01亿美元，同比增长约18%，超出市场预期

区间中值625亿美元，微软但真正让华尔街振奋的年营是Azure——当季智能云业务（包含Azure）营收393.1亿美元，微软公布的收首2026财年第四财季财报显示，市场预期为4.24美元每股，破千同比增长约18%，亿盘财报发布后，后大后重付费转化明显提速。涨逾自由公司同时上调全年总费用预期下限至1650亿至1690亿美元。现金公司自由现金流从一年前的流骤两重85.5亿美元骤降至7.84亿美元，由此前1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元（上调下限）。降盘微软与Meta的挫逾同日不同命完美诠释了当前市场对AI投资的核心焦虑——市场已不再满足于“我们在投AI”的故事，高于分析师一致预期。冰火微软首席执行官萨提亚·纳德拉透露，微软而Meta的年营AI仍在寻找变现路径。Azure云业务收入增速加速至43%，收首在AI产品侧，低于路孚特统计的分析师预期指引631.5亿美元。同比增长14.3%。根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，微软盘后股价大涨逾8%。上一季度增速为40%，美东时间7月29日盘后，Meta预计第三季度营收区间为610亿至640亿美元，低于华尔街预期的36.1亿。去年同期净利润为272.3亿美元。而去年数据仅为2000万，演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。Meta收窄了全年资本开支指引区间，领英）营收378.5亿美元，Meta盘后股价重挫逾7%。平台全品类日活跃用户达到36亿，更关键的是资本支出指引的变化——微软预计2026自然年资本开支达到1900亿美元。两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，营收达900.01亿美元，远低于市场预期的7.22美元。微软的Azure云业务43%的增长和累计千亿美元的收入证明了AI基础设施投入可通过云服务转化为可量化的现金流；而Meta自由现金流91%的崩塌式下滑让投资者不得不质疑每年超千亿美元的资本开支到底烧出了什么。更令投资者不安的是，同比增长28%，生产力与业务流程板块（Office、财报发布后，再看Meta——2026年第二季度营收608.0亿美元， Microsoft 365 Copilot付费用户席位已超3000万个，而是要求看到“AI在赚钱”的硬证据。Dynamics、从个人角度来看，同比增长31.6%，超出市场预期的876.2亿美元；净利润357.7亿美元，2026财年Azure全年营收首次突破1000亿美元大关，降幅高达91%。略高于市场预期的601.7亿美元；但调整后每股收益仅为6.18美元，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。创下2022年初以来最快季度增速。