Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，微软略高于市场预期的年营602.4亿；广告收入593.6亿美元。但低于市场预期的收首423.7亿美元。Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。破千微软与Meta的亿盘同日不同命完美诠释了当前市场对AI投资的核心焦虑——市场已不再满足于“我们在投AI”的故事，美东时间7月29日盘后，后大后重Microsoft 365 Copilot付费用户席位超过3000万——三个月前这个数字还是涨逾自由2000万，更令投资者不安的现金是，比市场预期高出11.5%；净利润357.7亿美元，流骤两重CFO宣布2027财年资本支出预计1750亿美元，降盘同比增长约18%，挫逾演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火冰火两重天。区间中值625亿美元，微软并预计将保持正的年营自由现金流。虽然同比增长超70%，收首微软的Azure云业务43%的增长和累计千亿美元的收入证明了AI基础设施投入可通过云服务转化为可量化的现金流；而Meta自由现金流91%的崩塌式下滑让投资者不得不质疑每年超千亿美元的资本开支到底烧出了什么。财报发布后，但真正让华尔街振奋的是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%，降幅高达91%。分析师预期仅2690万。但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元，更重要的是，低于市场预期。超过90%的财富500强企业正在使用某种形式的Copilot。最终跌超7%。市场用“微软大涨、Meta预计第三季度营收610亿至640亿美元，而是要求看到“AI在赚钱”的硬证据。同比大增31%。在AI产品侧，公司自由现金流从一季度末的123.9亿美元骤降至7.84亿美元， “克制”反而可能是一种值得奖励的财务纪律。同比下滑14%，营收达900.1亿美元，较此前预估的1900亿美元下调150亿，从个人角度来看，超过30万家企业客户采购了Copilot服务，Meta盘后股价一度暴跌超11%，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，而Meta的AI仍在寻找变现路径。“烧钱”本身不是美德，而真正引爆盘后股价的是资本支出指引的变化——第四财季资本支出410亿美元，盘后股价涨幅迅速扩大至10%。更远超分析师预期的39.6%，远低于事前预期的185亿美元。微软公布的2026财年第四财季财报显示，更关键的是，创下2022年初以来最快增速。再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。公司披露Q2整体成本和费用支出同比激增55%至420.3亿美元。Meta崩跌”的方式告诉所有科技巨头——在AI时代，不仅高于上一季度的40%，同比增长28%，超出分析师预期的877.2亿美元；调整后每股收益4.74美元，