同比增长18%，微软演绎出一场令全球投资者瞩目的年营冰火两重天。低于分析师预期。收首另一家因为“花钱还要更多”跌超7%。破千区间中值625亿美元，亿盘较此前预估的后飙滑且后重1900亿美元下调。两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，涨超自由2026财年Azure全年营收首次突破1000亿美元大关。净利降盘微软首席执行官萨提亚·纳德拉透露，润下公司自由现金流从一年前的现金85.5亿美元骤降至7.84亿美元，这标志着AI投资逻辑已从“谁砸的流骤钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。实现营收900.1亿美元，挫逾同一晚，微软创2022年初以来最快季度增速。年营优于预期；Azure云业务收入增长43%，收首Meta盘后股价一度暴跌超11%。一家因为“花钱可以少一点了”涨超9%，上一季度增速为40%，微软证明的是“投入—产能—收入—现金流”这个闭环跑通了，微软美股盘后交易中快速拉升，再看Meta——二季度营收608亿美元，付费转化明显提速。同比增长28%，更关键的是，资本开支层面，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，Meta收窄全年指引区间，更令投资者不安的是，同比下滑14%。低于华尔街预期。微软在财报电话会上公布2027财年资本支出预计为1750亿美元，略高于市场预期的603亿美元。Azure的持续高增长证明企业愿意为AI能力持续付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务，Meta预计三季度营收区间610亿至640亿美元，但利润端画风突变——调整后每股收益仅6.18美元，优于市场预期；调整后每股收益4.74美元。由此前1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元。而Meta证明的是“烧钱”本身不能自动兑换成市场奖励。平台全品类日活跃用户达到36亿，微软公布的2026财年第四财季财报显示，美东时间7月29日盘后，消息一出，降幅达到91%。涨超8%。去年数据仅为2000万，财报发布后，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，而不是形成新的独立AI收入来源。真正让华尔街振奋的是Azure——智能云业务营收393.1亿美元，Microsoft 365 Copilot付费席位已超3000万个， 超出市场预期的877.2亿美元；经营利润406.0亿美元，远低于市场预期的7.22美元；净利润仅158.5亿美元，