内容摘要：美东时间7月29日盘后微软公布截至2026年6月30日的2026财年第四财季业绩，交出了一份令市场振奋的成绩单。当季实现营收900.1亿美元同比增长18%超出市场预期的877亿美元；调整后每股收益4.

但光是微软资本支出没有再加码这件事就足够让华尔街松一口气。美东时间7月29日盘后微软公布截至2026年6月30日的财报超预场奖2026财年第四财季业绩，交出了一份令市场振奋的全面期A千亿成绩单。微软首席执行官纳德拉在电话会中首次披露Azure全年收入首次突破1000亿美元大关成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的年化云服务商。第四财季资本支出同比增长70%至410亿美元低于市场预期。收入首破史性特斯拉二季度资本开支同比暴涨142%。美元在一片疯狂军备竞赛里第一个喊够了的下调云端巨头反而被市场当英雄看待。市场逻辑很一致：谁加码谁股价跌。资本支出涨超获市后飙 微软的励盘逻辑岭财报证明了两个关键事实：AI业务能够产生真实收入增长而市场开始奖励克制而非无节制烧钱的公司——这标志着AI投资逻辑从规模崇拜向效率优先的根本性转变。当季实现营收900.1亿美元同比增长18%超出市场预期的投资877亿美元；调整后每股收益4.74美元同比增长23%均高于市场预期。实际烧钱计划并未完全改变——本季照常砸下410亿美元、迎历消息一出微软美股盘后交易快速拉升从收跌转涨超9%。分水此前Alphabet因AI基础设施支出导致自由现金流首次出现负值、微软Microsoft 365 Copilot付费用户已突破3000万。财报超预场奖商业剩余履约义务同比增长84%至6780亿美元约为微软全年营收的两倍。下季还要再花逾500亿美元，然而真正让市场欢呼雀跃的是微软宣布2027财年资本支出预计为1750亿美元较此前预估的1900亿美元有所下调。最受市场关注的Azure及其他云服务收入同比增长43%高于上一季度的40%增速创2022年初以来最快季度增速。