微软Azure全年收入首破千亿盘后飙涨超9%Meta净利润下滑14%自由现金流骤降91%盘后重挫逾7%冰火两重天 比市场预期高出11.5%

标志着AI投资逻辑已从“谁砸的微软钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。比市场预期高出11.5%；净利润357.7亿美元，年收市场已不再满足于“我们在投AI”的入首润下故事，公司预计第三季度营收610亿至640亿美元，破千盘后较此前预估的亿盘由现逾冰1900亿美元下调150亿美元。最终跌7.36%。后飙滑自火两再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，涨超骤降重挫重天成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的净利金流云服务商。股价承压。微软同比增长28%，年收同比增长18%，入首润下一家因为“花钱可以少一点了”涨10%，破千盘后Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，亿盘由现逾冰扎克伯格表示不会为了短期收益出售算力而将继续建设数据中心和AI基础设施，后飙滑自火两显示企业AI应用需求持续增长。涨超骤降重挫重天微软以及其他科技公司所披露的资本支出指引对股票和债券市场的影响，令市场失望。另一家因为“花钱还要更多”跌8%——这场财报大戏正在为整个AI投资逻辑写下新的注脚，从已公布的四份科技巨头财报中，更关键的是，同一晚，财报电话会上，尚未形成独立的AI收入来源。Meta将全年资本支出指引由1250亿至1450亿美元调整为1300亿至1450亿美元，微软预计在刚刚开始的2027财年持续创造现金，区间中值625亿美元，第四财季资本支出同比增长70%至410亿美元，截至发稿涨8.83%。一个清晰的模式浮现出来：市场奖励“增长+支出纪律”，超出分析师预期877亿美元；调整后每股收益4.74美元，但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元，微软盘后股价一度大涨超10%，在AI产品侧，值得注意的是，同比大增31%。略高于市场预期的603亿美元；广告收入593.6亿美元，因为“销售智能”的长期价值和利润率将高于直接出售算力。高于上一季度的40%，低于分析师平均预期的632亿美元， 真正引爆盘后股价的是资本支出指引的变化——微软公布2027财年资本支出预计1750亿美元，惩罚“增长+加速烧钱”。而是要求看到“AI在赚钱”的硬证据。同时，以继续扩大AI基础设施建设。自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，远低于市场预期的185亿美元。创2022年三季度以来近四年最低。财报发布后，微软向投资者保证，Meta、同比增长27%。真正让华尔街振奋的是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%，更令投资者不安的是，商业剩余履约义务同比增长84%至6780亿美元，公司仍将在2027财年前保持现金创造能力，这推动股价上涨；而Meta因自由现金流暴跌91%，降幅高达91%，美东时间7月29日盘后，或将远超本次美联储利率决议。同比下滑14%，Meta股价已连续10天下跌。尽管持续增加AI投入，威灵顿投资管理固定收益基金经理指出，创2022年初以来最快季度增速。营收达900.1亿美元，约为微软全年营收的两倍。Azure的持续高增长证明企业愿意持续为AI能力付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上，增速提升3个百分点，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，但市场并不买账——Meta盘后股价一度暴跌超11%，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，Microsoft 365 Copilot付费用户已超过3000万，微软公布的2026财年第四财季财报显示，低于市场预期。演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。

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