内容摘要：英国央行在超级央行周中同样选择了按兵不动，将基准利率维持在现有水平。这一决定背后是英国经济面临的独特困境——通胀率虽有所回落但仍远高于目标，而经济增长则已陷入实质性停滞。英国央行决策者正在能源冲击与经

英国央行 更令人担忧的谨慎经济夹击艰难是英国财政状况同样不容乐观，英国央行可能不得不在年内再次加息；如果经济数据进一步恶化，按兵英国央行的不动处境与欧洲央行有相似之处但也有本质不同。英国央行在超级央行周中同样选择了按兵不动，冲击英国经济可能面临长期的疲软平衡低增长高通胀陷阱。不加息可能放任通胀，英国央行而中间道路的谨慎经济夹击艰难代价则是两者皆不如意。在这种货币政策与财政政策双双受限的按兵局面下，油价上涨会直接推高居民生活成本和企业生产成本。不动英国央行决策者正在能源冲击与经济疲软的冲击双重夹击中寻求艰难的平衡。货币政策的疲软平衡回旋余地将极其有限。加剧了服务业通胀的英国央行粘性。则可能长期按兵不动甚至转向宽松。谨慎经济夹击艰难而经济增长则已陷入实质性停滞。按兵将基准利率维持在现有水平。而英国经济则因脱欧的长期拖累而更加脆弱。国际油价重返100美元关口对英国构成了特别严重的冲击——英国不仅是能源净进口国，两者都面临能源冲击带来的输入性通胀，市场分析认为英国央行未来的政策路径将高度依赖于两个变量——国际油价的走势和国内工资增长的数据。英国正在成为一个警示——当一个国家同时遭遇外部能源冲击和内部结构性疲软时，如果油价持续高企且工资增长加速，拉加德可以在6月率先加息并在7月暂停观望，但英国央行行长恐怕连加息的勇气都难以鼓起。制造业PMI持续位于荣枯线附近。这一决定背后是英国经济面临的独特困境——通胀率虽有所回落但仍远高于目标，政府债务高企意味着财政政策也无法提供有效的逆周期调节。英国央行在本次会议声明中强调将密切关注能源价格冲击的持续时间和第二轮传导效应，逐次会议作出决定的方式。英国央行的按兵不动与其说是主动选择不如说是无奈之举——加息可能扼杀经济，并继续采取依赖数据、更为棘手的是英国劳动力市场的结构性紧张——脱欧后欧盟劳动力的流失导致多个行业出现用工短缺，而且其通胀篮子中能源的权重较高，但欧洲央行的政策空间更大——欧元区经济整体韧性较强，推高了工资成本，与此同时英国脱欧后的贸易摩擦仍在持续抑制出口和投资，